• 开放平台 链接共赢 立足消费升级 发现商业未来
  • 内容标签
  • 商务合作:18657199635  展会合作  QQ:3122108925  会员服务400-873-2018
  • 注册|登录
红榜健康食品网好食品上红榜!找好食品还上红榜!

阳光乳业计划用IPO募资 面对困境仍在积极突围

来源:斑马消费 沈庹   添加时间:2021-11-17 15:46:38

阳光乳业乳制品

伊利、蒙牛掌控乳业话语权之后,中小玩家们仍未放弃,在A股大门外排起了长队。近日,阳光乳业预披露更新,继续向深交所主板发起冲击。

公司以低温奶为核心业务,深耕江西南昌市场,单论盈利能力可震慑全场,无奈近几年业绩原地踏步,规模迟迟无法突破。

阳光乳业有外拓的野心和行动,却在报告期内通过6次现金股利分走了4.828亿元,比公司最近3年半的归母净利润还要多9080万元。这是要彻底躺平吗?公司只能计划用IPO募资,来开展江西基地和安徽基地的建设及开展检测研发升级。

原地踏步

早些年,几乎每个省都有自己的地方乳业品牌,北京的三元,广东的燕塘,南京的卫岗,武汉的扬子江和友芝友等。

对于江西省特别是南昌周边的居民们来说,阳光和天天阳光这两个乳业品牌,曾长期占据他们心目中的C位。

1998年,全民所有制企业南昌市奶业产销公司改制为阳光有限,经理胡霄云及工会分别持股22.41%、77.59%。2008年,阳光乳业成立,承接阳光有限的生产及品牌资源,胡霄云作为实际控制人,间接持股35.45%,并控制公司97%的股份。

如今,阳光乳业发展成为中小型地方乳企中的典型代表。11月9日,该公司披露IPO招股书,拟登陆深交所主板。

公司以低温奶为主要产品,销售收入占比在85%左右;公司90%以上收入来自江西地区,南昌就占到55%左右;虽然规模不大,但盈利能力较强,近年的净利率均维持在20%左右,远高于行业整体的5%左右;同时,公司作为一家小而美乳企,经营策略偏保守,尽管近年资产负债率不断攀升,也只有30%,同行业公司多集中在50%以上。

产品单一、市场集中的劣势也直接体现在公司的业绩趋势上。2018年-2020年,公司营业收入分别为5.40亿元、5.43亿元、5.23亿元,归母净利润分别为1.12亿元、1.04亿元、1.05亿元。原地踏步,甚至是出现微弱的下滑。

不过,阳光乳业也披露了2021年业绩预告,预计今年将实现营业收入5.75亿元-6.01亿元、扣非净利润1.37亿元-1.48亿元,或将重回增长轨道。

优势不再

当乳业经过了2008年以来的调整期,爆发了新一轮中小型乳企上市潮。均瑶健康、菊乐食品、红星美羚、李子园、美庐股份、一鸣食品等企业纷纷加入IPO排队名单。除此之外,认养一头牛的奶源牧同科技,温氏股份旗下的温氏乳业,河南的花花牛,内蒙的骑士乳业,都在后备名单中。

但是,这几年新股频发,乳业公司的上市进程,整体上并不顺利,只有均瑶健康、李子园、一鸣食品成功敲钟。已经上市的这几家,业绩表现也差强人意,均瑶健康、一鸣食品业绩连年下滑,李子园业绩稳住了,只是因为它最不像乳企。

他们最大的挑战,来自大型乳企的挤压。伊利、蒙牛凭借先天优势和后天经营,从一众地方品牌中脱颖而出,成为全球排名前十的世界级乳业巨头。

根据中国乳制品市场2019年的份额数据,第一梯队伊利、蒙牛市场占有率分别为23%、20%,第二梯队光明乳业、君乐宝、飞鹤乳业、三元股份、新乳业紧随其后。随着市场集中度的提升,中小乳企如果没点绝活,真的很难在行业内混下去。

阳光乳业的核心竞争力,其实主要就两点:专注于低温奶,伊利蒙牛以常温奶为主,差异化竞争;公司深耕江西南昌市场,送奶上户,品牌与消费者的粘性较强。

但是,随着乳业巨头伊利、蒙牛发力低温奶,阳光乳业的相对优势很容易消弭。况且,以低温奶为优势的新乳业和光明乳业,早已对阳光乳业形成夹击之势。

伴随O2O、新零售、同城配送等新型服务的崛起,通过手机下单,鲜奶上门半小时可达,送奶上户这一传统模式已经被部分取代。

近年,上游奶源涨价,以及乳业巨头对奶源的控制,中小型乳企的生存空间正在被逐步压缩。

阳光乳业除了自有的长山牧场,还需大量采购奶源。由于奶源提价,不仅导致公司供应不稳定,还影响了盈利能力。2018年-2020年,公司毛利率分别为43.19%、42.94%、37.05%。

暴力分红

面对困境,阳光乳业仍在积极突围。

公司大力开展产品开发,2020年的研发投入达到0.18亿元,占营业收入的3.36%,远高于同行业公司的整体水平。此次IPO,公司计划将募集资金中的绝大部分用于“江西基地乳制品扩建及检测研发升级项目”,加强研发能力。

市场层面,阳光乳业终于开始以江西南昌为中心,向外拓展。

毕竟,江西省的人均牛奶消费能力低于全国平均水平,不算是一个广阔的牛奶市场。即便如此,在江西省内,还有大富乳业、牛牛乳业等直接竞争对手,阳光乳业必须走出去才能谋发展。

2019年,阳光乳业持股60%的安徽华好阳光乳业有限公司在六安市裕安区成立,一期项目已落地。公司还计划将募集资金中的四分之一,用于“安徽基地乳制品二期建设项目”。

公司通过这一项目,在安徽省开展乳制品业务,远期还瞄准了江苏和湖北这两大市场。不过,去年和今年上半年,该公司一直处于亏损之中。

聚焦核心市场步步为营,打造拳头产品搞差异化竞争,这的确是地方中小乳企的正确道路。

一边是募资大力投入,另一边,却是公司掌舵人的暴力分红。

2018年以来,公司分红6次,合计分配现金股利4.828亿元。这3年半,公司归母净利润合计仅为3.92亿元,现金分红占归母净利润的比例为123.16%。截止2021年6月底,公司货币资金2.21亿元。

这样的分红力度,不仅乳业板块仅此一家,在A股市场,也是实属罕见。

在排队IPO这样的关键时期,公司暴力分红+为了上市而上市,很难让投资者对公司未来的经营完全放心。

浏览过本文章的用户还浏览过
发酵技术替代蛋白公司New Culture完成2500万种子轮融资

奶酪公司「New Culture」日前获得了2500万美元的种子轮融资,用于发展纯素奶酪市场。...

2021-11-28 标签: NewCulture 奶酪
Imagindairy以色列植物基乳品公司完成1300万美元种子轮融资

以色列初创公司Imagindairy, Ltd 在由 MoreVC 领投的种子轮融资中筹集了 1300 万美元,参与方包括 Strauss Group、Entrée Capital...

2021-11-28 标签: Imagindairy 植物基乳品
乳企沃野牧丰正式挂牌新三板 有益于市场规模的进一步扩大

经全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意,11月23日,生牛乳生产商沃野牧丰正式挂牌新三板。...

2021-11-28 标签: 沃野牧丰 乳制品
光明乳业持续打造公益环保新IP 为何能走进81座城市?

11月26日,光明乳业与江苏省广播电视总台、淮安市广播电视台共同在江苏淮安举办“助力垃圾分类大家一起来”大型公益行动阶段性总结暨2022再出...

2021-11-27 标签: 光明 乳制品